中国车市好景难以持久

 英国《金融时报》Lex专栏 
 
    汽车展一贯看好乐观的中国车市，就如它们看好大肆宣传一样。随着一款款新车型开始在下周的日内瓦车展前现身街头，汽车业因一月份可观的在华销售业绩而深受鼓舞。折算成年度增长率后，中国一月份的乘用车销量增长了50%以上。

    但这一表现难以持久。一月份的跳升部分是出于技术性原因，比较的基数较低，并且可能反映了库存的扭曲。总体上，汽车制造商今年都在计划15%至25%的销量增长。一个决定性因素，是预计80个左右的大城市限制汽车使用的法规将发生转变。政策的一百八十度转向将鼓励更多人购买汽车，目前上海就已采纳这种政策转变。

    然而，即便市场驶上了快车道，销量还是难以跟上生产速度。JP摩根(JPMorgan)汇编的数据表明，产量同比增长38%。即便假设部分产量增幅不会成为现实，供应过剩仍将继续困扰该行业。此外还有更多汽车制造商在争夺展厅空间。本地制造商终于开始同强大的国际企业展开激烈竞争，它们正从欧洲的大众(Volkswagen)等制造商手里夺回市场份额。

    其他老牌企业，包括拥有11%市场份额的通用汽车(General Motors)，也面临日韩汽车制造商新的竞争攻势。5月份丰田(Toyota)“凯美瑞”(Camry)的推出将是关键的考验。另一点将是汽车制造商抵挡利润空间进一步压缩的能力：日益升级的竞争和新车型的陆续推出预示着又一轮降价。小型车现在最畅销，但利润率也相应更低。且据一些行业估计数据，利润已在下滑，只及去年的六成左右。投资人应该“小心驾驶”，而且不要太相信汽车推销员的话了。