经济专家点评中国200大企业

　　标准普尔信用评级部门迄今为止对中国顶级公司的一次最大规模的研究表明，２００６年对于中国的大公司来说又将是一个丰收年，但这些企业的盈利增长很可能会在２００７年继续放缓。最新发表的题为《中国２００　大企业》的报告指出，尽管中国的大公司在２００５年实现丰厚盈利，但政府的市场调控措施、产能过剩以及原材料成本上升已经开始对企业盈利产生影响。

　　标准普尔对中国领先的上市公司所做的年度研究所覆盖的公司数目比去年翻了一倍，从而可以使读者对这些大公司和国内各行业的主要发展趋势有一个更好了解。２００５年总体盈利增长了２０．８％，这一增长率在２００４年曾高达４６．５％。大约５９％的公司实现了盈利增长，仅有９％的公司出现亏损，排在前十位的公司的盈利占了２００家公司全部盈利的７０％。受石油价格的影响，前三大油气公司的总盈利占２００家总盈利的４５％。首次进入研究名单的公司主要是一些新近上市的企业，比如中国神华能源股份有限公司，该公司直接跃至第１２位。

　　标准普尔亚洲企业评级董事总经理白培睿表示：“尽管多数公司受益于相对强劲的经济增长，但下游行业愈发容易受原材料成本上涨所引发的运营成本上涨的影响，有些还面临着产能过剩带来的更大的竞争压力。”

　　中国目前尚未出现经济普遍过热的情况，但某些行业已经出现产能过剩，比如低端钢铁、铝、焦炭、水泥、纺织品、铜以及汽车行业。尽管已经出现产能过剩的情况，但许多新项目仍在建设或规划之中。如果美国经济发展如某些人所预计的那样出现严重减速，那么中国的出口增长就可能会受到冲击，这样也就消除了一个目前仍然重要的ＧＤＰ增长源。

　　尽管如此，中国的大多数领先企业目前仍然拥有很强的财务状况，使得它们能够在快速变化、竞争越来越激烈的环境中进行扩张并取得成功。总的来说，２００５年，中国前２００位企业的中值财务比率良好。息税及折旧摊销前利润（ＥＢＩＴＤＡ）利息覆盖倍数的中值为７．６倍，２００４年则为９．４倍，４１％的公司２００５年末处于净现金状态。

　　白培睿表示：“这些现金中的很大一部分将被用来寻求收购及其他增长机会。这可能会导致进一步的整合和更多的海外投资。虽然对于公司来说，希望扩张是一件很自然的事情，但此类活动可能会让它们面临重大运营风险，同时也会增加财务风险。”

　　ＴＣＬ集团和联想集团遇到的与海外收购相关的困难进一步凸现了进入新市场所可能面临的风险。分析人士认为，总之，有理由对中国企业的长期前景抱以谨慎乐观的态度。中国是一个典型的新兴市场，暗藏的风险和机遇并存。一些公司会在竞争中被淘汰，而有些将会发展成为具有国际竞争力的大企业，并对海外市场形成意义深远的影响。