02月20日（钛）市场行情综述(2)

　　LLDPE 主要应用领域是包装膜、农膜、电线电缆、管材、涂层制品等。据 KPMG 国际公司的商务咨询预测， 2012 年中东的乙烯能力将增加到 3300 万吨 / 年，该地区的聚乙烯和聚丙烯能力合计将增加到 3000 万吨 / 年，中东巨大的市场为我国塑料的出口提供了良机。因金融危机而引发消费者消费格局的变化，从 2008 年至 2010 年，全球聚烯烃需求预计将下降 1900 万吨，即使出口形势出现了一些恶化，但是国的国内市场巨大，自我消化能力强，金融危机对于我塑料销售市场没有产生太大影响，况且聚乙烯需求大幅下降主要集中在耐用产品行业方面，而来自工业和消费产品两方面包装行业的需求受影响较小，具体点说，就是对低密度聚乙烯和线性低密度聚乙烯 ( LLDPE 市场的影响程度较小。有必要了解的 LLDPE 作为重要的工业原料之一，广泛的应用于农用薄膜和包装薄膜领域中，据统计两者在 LLDPE 总消费的比重超过 80% 其中，农业生产领域消费的季节性决定了作为原料的 LLDPE 价格走势同样具有一定的周期性特征。

　　周期性特征深刻揭示了这种季节性行情的可操作性，即使在金融危机席卷全球的 2008 年下半年至 2009 年上半年，这种行情依旧以探底回升的形式展现开来。从上面的示意图中不难看出， 4 月份和 5 月份是 LLDPE 生产的萧条期与价格低迷期，但是自 6 月份开始一直到 9 月份这 4 个月中都是 LLDPE 销售旺季，市场需求在这期间势必旺盛，价格也会顺理成章地上涨。尽管从 10 月份开始 LLDPE 生产旺季逐步退潮，但是价格不会一下子跨下来，而是有 1 2 个月的调整与缓冲器，很可能要到 11 月份价格才会有所下跌，但 LLDPE 生产备料期很快在 12 月份到来，价格又会再次回温。由此看来，整个下半年，塑料商品中的 LLDPE 基本是出于价格攀升期。 LLDPE 作为市场上塑料的主要消费类型，其强劲升温的态势很大程度上会影响到整个塑料业在今年下年度快速升温。

　　　此外，今年上半年 “ 两会 ” 召开，也给塑料行业的发展指引了道路 , 为塑料行业迎来更新一轮的快速发展提供了思想引导与政策支持。而在两会 ” 召开的前几天，国务院常务会议原则上已通过汽车、钢铁、纺织、装备制造、船舶、电子信息、石化、轻工业、有色金属和物流业等十个重要产业的调整振兴规划。这十大产业振兴规划将促进我国经济良性发展，作为与十大产业密切相关的塑料行业，也顺势取得了难得的发展机遇，国塑料企业若把握好了这个机遇，必能首先摆脱金融危机中的负面影响而取得良好的发展优势。事实上，很多塑料企业正是这样做的并且取得了显著效益。举例如，武汉塑料就抓住了十大产业振兴规划中的汽车和物流两个调整振兴规划，介入汽车物流行业，从而加速了武汉塑料公司的稳固发展。而其他很多善于主动把握机遇的塑料企业也在上半年就出现了经济的快速升温，而下半年的升温势头已显出更猛的端倪。

　　通过 “ 两会 ” 精神的学习，也不难理解，塑料行业扩大内需的主战场 ” 农村，农村市场需求远没有饱和，而且启动农村消费对经济的带动作用明显。上年度 “ 两会 ” 后，国家相关部门随即通过加强基础设施建设、生态环境建设、农村城镇化建设等举措来扩大投资需求，同时通过增加民生投入、稳定城乡居民就业和收入等扩大消费需求，形成一个良性循环。无论是促进农村经济消费政策，还是扩大 “ 家电下乡 ” 等一系列农村消费品补贴上的政策都将进一步促进塑料行业的回暖速度。显然，农村的城镇化建设也离不开塑料管材以及建材的消费，而 “ 家电下乡 ” 也必定能促进检点所用的塑料零部件的销售 … 据知情人士透露，两会后 , 国家更细致的经济刺激方案将出台，无论是扩大内需还是增加就业、促进民生，都将给塑料行业带来复苏的机遇。两会 ” 春风的吹送下，塑料行业犹如吸食了强心剂，开动发展的车轮卯足了劲向前运转。

　　从塑料行业的发展态势来看，塑料行业当前已经能够充分利用原有的综合优势以及国家的政策支持和难能可贵的发展机遇从危机中突围出来，并且发展状况渐入佳境，这无疑给了一个可靠的信号，那就是塑料行业有能力、有条件在今年下半年强势升温，并且即将破浪远航而取得更大的发展。作为钛白粉产业的重要下游用户，塑料行业的强劲发展势头能有效地引导钛白产业向更好的方向突围甚至得以快速升温。相信塑料制品的身价会在行业的复苏浪潮下得到显著的提升，届时也为钛白产品的整体性提价提供了可靠的依据。

　　钛白粉下游的造纸业回暖已成定局

　　造纸业作为钛白粉产业的第三大应用领域，其发展态势也对钛白产业有着举足轻重的影响。那么造纸业近来的发展情况如何呢 ? 对此，一位资深的专业人士透露，国造纸行业今年盈利逐季回升，正在逐渐走出低谷。据了解， 2009 上半年我国造纸行业产量保持环比增加， 5 月为 798.45 万吨，创历史新高 ( 1-5 月同比增长 3% 企业开工率稳步提升，盈利水平走出 08 年第四季度和 09 年第一季度的低谷。从行业的相关效益数据来看，造纸业恢复明显。 2009 年 1-5 月，造纸及纸制品业实现主营业务收入 2859.29 亿元，同比增长 0.24% 与 08 年底及 09 年初相比，行业效益数据已明显回升，可见造纸业的发展在被金融危机围困多月后开始有了良好的转机。

　　当前，造纸业的上游 - 纸浆产量仍然维持在自 2008 年 8 月开始的负增长状态，行业继续维持低迷。这一方面由于需求恢复传导有滞后性，另一方面还受到国际纸浆供需的影响。然而，国内的造浆市场低迷并不等于耗浆市场 ( 造纸业市场 ) 低迷，毕竟造纸业的兴盛与否有着诸多更为重要的因素的制约。

　　由于国内纸浆制造业依然维持低迷，国产浆价格与毛利率较低，使得国内制浆企业或拥有制浆产能的造纸企业难以从中赢利，近期不可以像去年时以产浆能力作为衡量企业盈利能力的标准。但国际浆价的低位以及下游需求的恢复却使得纸浆进口量大幅增长， 2009 年 1-4 月我国纸浆进口量 428.47 吨，同比增长 26.39% 4 月当月进口 119.47 万吨，同比增长 25.75% 环比增长 9.60% 如此高的纸浆进口增速，一方面说明了国内制浆业的困境，而另一方面也说明了耗浆市场 — 下游造纸业的恢复。另一份资料也显示出造纸业在整体恢复： 2009 年 3-5 月行业收入与利润已基本恢复到去年 9-11 月的水平，下降速度减缓，而毛利率更是已超过去年 6-8 月的水平，特别是文化纸、白卡纸与烟用纸供需环境较好。

　　其实，相较之其他行业，纸制品制造业受经济危机影响一直较小，行业效益数据始终能够保持增长。因为纸制品制造业下游产业规模庞大，发展迅速，促进了需求始终保持着快速的增长，同时由于行业下游分布广泛，有效的消除了部分行业受经济危机冲击需求减少的不利影响。由于供给短期内无大规模产能释放的压力，各纸种可以分别通过增加出口、转产等方式实现平衡，产销方面不存在显著矛盾。随着 5 月开始的成本预期提高及中间商补库存，已在一定程度上导致了纸价上涨，造纸企业的盈利状况预计能在第三季度继续恢复，甚至有望回归均值 ( 06-07 年上半年水平 ) 造纸行业复苏的持续性仍然取决于下游需求的好转，随着纸制品市场需求的增加以及商家利润空间的逐步扩大，会推动造纸业在下半年度进一步朝着利好方向发展。当前，国经济拉动由投资转向消费及出口，纸张需求有望进一步增加并带动价格上行，企业盈利提升空间也会进一步扩大。尽管从全球范围来看，木浆及废纸整体仍然稍稍供过于求，但在国内适时补库存需求和成本底线等因素影响下价格均止跌回升。另外，造纸用的纤维原料价格已企稳，基本无下跌可能，这也为纸制品价格的再次回落打下了预防针。通过以上综合分析，完全有理由相信造纸包装行业的回暖已成定局 , 不久的未来行业效益有望进一步提升。笔者认为， 2009 年上半年来造纸业恢复明显，其业绩也开始渐趋稳定，有望在下半年度取得较快的发展，那么上游的钛白产业也会受其影响得以向上反弹，其中钛白产业的回暖将以市场交易量的攀升以及钛白粉价格全面上涨等主要形式现象出来。此外，根据化工行业的权威数据显示，油墨、橡胶、日化等钛白粉下游的应用领域在今年上半年都有一定程度的回暖，并且在当前有加速升温的态势，此良性发展状况让我乐观地预估这些领域在下半年内有望完全复苏甚至可能取得出乎业界人士预料的发展速度，这无疑又为钛白粉产业的发展提供了相当大的回旋空间。若果真如此，国钛白粉在下半年内全面提价便在情理之中了如今，经济全球化已经愈演愈烈，整个世界是个血脉相连的紧密经济综合体，不同国界的各个同类行业的发展也有着彼此呼应的关系。全球性钛白粉涨价已成必然趋势

　　话说话来，前面提到钛白粉国际巨头在短时间内一波又一波地掀起涨价浪潮，这种状况有些特殊，不应只关注其表面现象，而是有很必要将之与整个行业的发展态势联系起来进行思考。自 5 月份起，杜邦钛白科技公司、 ISK Krono 和特诺公司纷纷宣布上调钛白粉价格，上调幅度为 50 美元 ~100 美元 / 吨，涨价动作可谓不小，而且是连续在 3 个月内多次对钛白粉提价，这事恐怕不能看做偶然现象，换句话讲，以上现象预示着钛白行业发展状况正在发生巨大变化。以笔者看来，上半年出现的多次国际主导品牌钛白产品涨价事件预示着钛白产业的寒冰正在解冻并且春意开始萌芽，而钛白粉一扫颓势、抬高身价的时机初步成熟。毕竟，那些深喑商业经营理念的钛白粉巨头都能做到深谋远略，不可能在无充分根据的情况下就去抬价，相反，都是摸清了市场的脉络以及全球经济的运行轨迹后才谨慎地下的涨价决定。无论从杜邦所说的近期涂料市场需求回暖，导致钛白粉市场需求明显增加，因此公司对此次提价持乐观态度 ” 还是亨兹曼针对涨价措施所解释的涨价原因是原料成本增加以及能源价格上涨 ” 抑或是克里斯特宣称的由于原材料价格持续上涨，生产利润缩水，其涨价目的努力恢复利润 ” 很容易发现这其中涉及到商品涨价的经济学原理：市场需求与生产资料价格的变化导致成品价格的变化。知道，一般情况下市场需求是与商品的销量以及价格成正比的就拿钛白粉来说，由于下游的涂料市场需求回暖、市场需求变大，那么钛白粉的销量也势必会增大，并且在供应紧张的时候钛白价格也往往会顺势提升。

　　另外，生产原料与能源价格的上涨也会影响到钛白生产商的利润空间。如果原料与能源等方面的生产成本价格上涨而钛白粉成品价格不随之上调的话，生产商的利润势必减少，严重的时候甚至会亏本。打个不大恰当的比方，如果说原料与能源为 “ 水 ” 钛白产品为 “ 船 ” 水涨船高是完全合乎情理的那么原料与能源价格的大幅度上涨，势必为钛白粉涨价提供了有力的依据。试想想，钛白生产商不赚钱就只能喝西北风，根本没法保证长久的持续性经营。这种状况下，就算涨价时机未到大部分钛白生产商也不会冒着倒闭的危险苦苦等待数月的而是会在逼上梁山 ” 特殊情势下放手一搏。何况，上年度国际巨头掀起涨价浪潮还不至于是逼上梁山 ” 迫不得已之措，而是主动顺应形势的明智之举，从那些钛白粉企业尝试涨价成功并且依然具有良好的发展势头上就证明了这点并非虚言。那么国内的钛白粉是否也具备涨价条件了呢 ? 笔者认为时机已经初步成熟，年内全线涨价的可能性极大。